تعتزم شركة أرامكو السعودية إصدار صكوك إسلامية مقومة بالدولار الأمريكي تتراوح قيمتها بين 3 و4 مليارات دولار خلال سبتمبر 2025، وفقًا لمصادر مطلعة وتقارير وكالة رويترز.
تأتي هذه الخطوة في ظل تراجع أسعار النفط وضغوط على أرباح الشركة. ما دفعها إلى اللجوء إلى أسواق الدين الدولية لتعزيز سيولتها وتنويع مصادر التمويل.
تفاصيل الإصدار وأهدافه
الصكوك ستكون متوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية بهدف استقطاب قاعدة واسعة من المستثمرين المسلمين والممولين الباحثين عن أدوات استثمارية آمنة.
الإصدار يأتي بعد موجة من إصدارات السندات في المنطقة خلال الأسابيع الأخيرة. مستفيدًا من استقرار الأسواق وقوة الطلب على أدوات الدين.
أرامكو سبق وأن طرحت في وقت سابق من عام 2025 سندات تقليدية بقيمة 5 مليارات دولار. كما شهد إصدارها في سبتمبر 2024 طلبًا يفوق المعروض بـ6 مرات، ما يعكس الثقة في التصنيف الائتماني للشركة.
استراتيجيات التمويل والتحديات الاقتصادية
إصدار الصكوك يمثل جزءًا من استراتيجية أرامكو الأوسع لتنويع مصادر التمويل والتكيف مع تراجع الإيرادات النفطية.
المدير المالي للشركة أشار إلى خطة خفض التكاليف التشغيلية مع إعادة توجيه السيولة نحو المشاريع الأساسية عالية العائد.
نتائج الربع الثاني من 2025 أظهرت تراجع أرباح أرامكو بنسبة 22% على أساس سنوي بسبب انخفاض الإيرادات وارتفاع التكاليف.
أرامكو التزمت بتوزيعات أرباح إجمالية (أساسية وأدائية) تبلغ 85.4 مليار دولار لعام 2025. لكنها خفضت الدفعات في الربع الأول بشكل كبير مقارنة بعام 2024.
انعكاسات على ميزانية المملكة
السعودية تعتمد بشكل كبير على عائدات أرامكو لتمويل الميزانية.
“فيتش” توقعت أن يتوسع عجز الموازنة السعودية إلى 5.1% من الناتج المحلي في 2025 مقارنة بـ2.8% في 2024 نتيجة انخفاض أسعار النفط.
من المرجح أن تستمر المملكة في إصدار المزيد من السندات والصكوك الدولية خلال العامين المقبلين لتمويل العجز.
السعودية تقود سوق الدين الإسلامي عالميًا
تقرير “فيتش” أكد أن السعودية أصبحت أكبر مصدر للديون المقومة بالدولار بين الأسواق الناشئة (باستثناء الصين) خلال الربع الأول من 2025.
المملكة تصدرت إصدارات الصكوك بالدولار عالميًا، إذ أن 80% من الصكوك السعودية بالدولار مصنفة بجودة استثمارية.
المؤسسة العامة لإدارة الدين (NDMC) أصدرت مؤخرًا صكوكًا دولارية بقيمة 5.5 مليار دولار وسط طلب قوي.
نمو سوق الصكوك العالمية
وفقًا لتقرير مشترك من المؤسسة الإسلامية لتنمية القطاع الخاص (ICD) ومجموعة بورصة لندن (LSEG):
بلغت إصدارات الصكوك العالمية في 2023 حوالي 228.5 مليار دولار بزيادة 18% عن 2022.
القيمة الإجمالية للصكوك القائمة وصلت إلى 863 مليار دولار.
السعودية، ماليزيا، وإندونيسيا استحوذت مجتمعة على ثلثي الإصدارات العالمية.
السعودية تصدرت الصكوك المقومة بالدولار ذات التصنيف الاستثماري بإجمالي 245 مليار دولار بنهاية 2023.
فرص الإصدار لمستثمري التمويل الإسلامي
إصدار الصكوك يتيح لأرامكو:
جذب قاعدة أوسع من المستثمرين الدوليين، خاصة الصناديق الملتزمة بالشريعة الإسلامية.
توفير سيولة إضافية لدعم استثمارات الطاقة المتجددة والتقنيات النظيفة ضمن رؤية 2030.
الاستفادة من الثقة القوية في السوق والتي ظهرت في الإصدارات السابقة.
المخاطر والتحديات المحتملة
في حين تقلب أسعار النفط، إذ إن انخفاضها إلى 60–70 دولارًا للبرميل سيضغط على السيولة الحكومية والشركة.
ارتفاع معدلات الفائدة عالميًا، ما يزيد من تكلفة الاقتراض والعوائد على الصكوك.
رغم ذلك، فإن ارتباط الريال بالدولار يقلل من مخاطر الصرف، لكن التقلبات العالمية للنفط ستظل عاملًا حاسمًا.